El REM ajustó al alza la inflación de septiembre y la dejó en 1,9%, con una proyección anual del 30% para 2026

Una inflación del 1,9% para septiembre, del 30% acumulada para todo 2026 y un dólar mayorista de 1.614 pesos para diciembre próximo: esas son las cifras centrales que arrojó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central de la República Argentina, elaborado sobre la base de pronósticos de los analistas que participan de la encuesta.

Precios: una trayectoria de subas mensuales sostenidas

La mediana de las respuestas para el índice de precios al consumidor de septiembre quedó en 1,9%, una décima por encima del 1,8% estimado en la encuesta previa. El grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado como Top 10 en el informe, coincidió exactamente con ese 1,9%, lo que le otorga un respaldo adicional al número.

Para los meses siguientes, el relevamiento proyecta un sendero de variaciones mensuales del 1,7% en octubre, del 1,6% en noviembre y del 1,8% en diciembre, siempre según la mediana de los pronósticos. En tanto, la inflación núcleo, que excluye precios regulados y componentes estacionales, fue estimada en 1,8% para septiembre, también con un alza de una décima respecto del REM anterior.

El tipo de cambio, el empleo y la mirada hacia 2027

En materia cambiaria, los analistas consultados ubicaron la cotización del dólar en 1.545 pesos para el cierre de octubre, unos veinte pesos por debajo de la encuesta previa, y en 1.614 pesos para diciembre de 2026, lo que implica un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 coincidió en la misma tendencia, aunque con un número algo más bajo: 1.602 pesos para fin de año.

En el frente laboral, las proyecciones fueron corregidas al alza: la tasa de desocupación esperada para el tercer trimestre del año se ubicaría en 7,5% de la población económicamente activa, dos décimas por encima del cálculo previo, y treparía hasta 7,7% en el cuarto trimestre, de acuerdo con la mediana del relevamiento. Entre los analistas del Top 10, los valores fueron de 7,6% y 7,9% para cada uno de esos períodos, respectivamente.

Hacia adelante, el REM anticipa que el ritmo de aumento de los precios se mantendría relativamente contenido durante el primer trimestre de 2027, con subas mensuales del 1,6% tanto en enero como en febrero, y del 1,7% en marzo, siempre en la mediana de las respuestas recogidas por el Banco Central.

Qué mirar de aquí a la próxima cosecha de datos

Con estos números sobre la mesa, el foco de los próximos meses pasará por verificar si la inflación efectivamente perfora el piso del 1,7% mensual en noviembre —tal como prevé la mediana del REM— y si la cotización del dólar mayorista termina el año en el entorno de los 1.600 pesos que descuentan los analistas. También habrá que seguir de cerca la evolución del mercado laboral, ya que las sucesivas correcciones al alza en la proyección de desocupación sugieren que el deterioro del empleo podría prolongarse más allá de lo esperado inicialmente, un dato sensible tanto para la política económica como para las decisiones de consumo e inversión de los próximos meses.