El techo cambiario de noviembre se recalcula a partir de la inflación de septiembre y se ubica en torno a los 1.989 pesos por dólar oficial

Con la cotización de 1.512,50 pesos por dólar mayorista registrada en la jornada previa, y tomando como referencia el Índice de Precios al Consumidor de septiembre, que marcó 1,9% según el INDEC, el techo del corredor de flotación oficial del dólar se recalculó para noviembre hasta ubicarse en aproximadamente 1.989,12 pesos, lo que representa un ajuste al alza de 38,15 pesos respecto del límite de 1.950,97 pesos que rigió durante el cierre de octubre, de acuerdo con la metodología aplicada por el Banco Central con dos meses de desfasaje. Frente a la cotización actual, ese techo teórico queda a una distancia del 27,8%, la segunda brecha más amplia desde que el esquema de flotación dentro de bandas entró en vigencia.

En lo que va del año, el tipo de cambio mayorista acumuló una suba de apenas 5,80 pesos, equivalentes al 3,8%, un avance que queda sensiblemente por debajo de la inflación acumulada del período, que se ubica en 23,6%, lo que configura una apreciación del peso en términos reales frente al dólar oficial. Esta dinámica explica, en buena medida, por qué la presión sobre el techo de la banda permanece contenida, ya que el precio de mercado se sostiene cómodamente por debajo del límite superior y no aparecen, por el momento, tensiones que lleven al Banco Central a intervenir para convalidar una devaluación más pronunciada.

Qué proyecta el Relevamiento de Expectativas de Mercado

• Para noviembre, el promedio esperado del dólar mayorista se ubica en torno a 1.585 pesos, unos 64 pesos por encima de la cotización vigente.
• Para diciembre, la proyección apunta a un cierre cercano a 1.614 pesos, lo que implicaría una devaluación anual del 11,5%.
• La distancia entre la cotización actual y el techo de la banda supera el 27%, dejando margen amplio antes de cualquier intervención.

Para Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, un salto del mayorista hasta la zona del techo superior resulta técnicamente posible, dado que el tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda y una corrida de esas características no revestiría carácter dramático. No obstante, el analista consideró poco probable que en noviembre se concrete una suba tan pronunciada, dado que la liquidación de divisas del sector agroexportador tiende a incrementarse hacia fin de año y aporta oferta de dólares que mantiene al precio relativamente estable. Como riesgo externo, Reschini señaló el eventual fortalecimiento del dólar en el escenario global, aunque indicó que la apreciación del real brasileño opera como amortiguador para el peso argentino y morigera el traspaso a la cotización local.

En síntesis, el cuadro cambiario exhibe por estas semanas una calma que resulta poco habitual: el oficial cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico, las proyecciones de los analistas recogidos por el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses y la liquidación de exportaciones se perfila como el factor que sostendrá esa estabilidad hacia fin de año. Para quien ahorra en dólares o vincula sus ingresos al tipo de cambio oficial, el escenario inmediato ofrece previsibilidad, aunque la atención deberá permanecer puesta en la dinámica global del dólar y en el comportamiento del real brasileño, así como en la próxima lectura de inflación, ya que un nuevo dato del IPC será el insumo que determine dónde se recalculará el techo de la banda hacia fin del ejercicio.