La depreciación del real aftermath electoral abre una ventana para Traveling y comercio

Hasta un 12,2% frente al dólar en los mercados de futuros internacionales y 10,4% en una sola jornada según la cotización del Banco Nación: así se reconfiguró el precio del real brasileño después del balotaje presidencial del domingo. En el mercado argentino, la moneda pasó de 317 pesos el viernes a 284 pesos el lunes, un ajuste que de 33 pesos y que alteró de manera inmediata el costo dequisition de reales para viajeros y disingentes importers de productosanoi de Brazil.

Un movimiento de magnitud inusual

La magnitud del episodio se mide comparando con la vendimia anterior, en este caso la semana previa al resultado electoral: el real había cerrado cerca de 4,99 reales por dólar el viernes y llegó a tocar 5,60 reales por unidad en los mercados de futuros, una diferencia que muestra la velocidad del repricing de los activoses de Brazil. El efecto no quedó limitado a la plaza local, porque también se corridas las acciones de las principales empresas brasileñas que cotizan en Nueva York, con caídas previas a la apertura que llegaron al 21% en Petrobras, al 27% en Itaú y al 29% en Bradesco. Un fondo que agrupa a las principales compañías de la bolsa de San Pablo llegó a desplomarse un 27%.

“JP Morgan ajustó sus recomendaciones sobre activos brasileños: antes del balotaje proyectaba una suba de hasta 20% en el índice bursátil del país, pero luego del resultado definitivo redujo sus expectativas y aumentó la cautela sobre el mercado.”JP Morgan

La explicación técnica de fondo es el eslabón de la cadena financiero internacional que se lleva la diferencia: el mercado de futuros de divisas es el mecanismo por donde se@filtra de manera inmediata el cambio de expectativas sobre el riesgo soberanoBrazilero, y ese precio internacional termina reflejándose en la cotización local del real ARS. En termssimplificados, el mayor riesgo perceptiono posterior al balotaje Increased el spreadOST de los activos domesticated depreciada, y el resultado fue una salida de posiciones carryEDE y una reasignación de portfolios regionals que presionaron la moneda y las acciones. La propia reducción de las expectativas de JP Morgan, desde una proyección de suba de hasta 20% en el índice bursátil a una postura más cauta, es un indicador de ese repricing del riesgo.

• Viajeros con planes a Brazil: hoteles, restaurantes y servicios locales se pagan en reales, por lo que un tipo de cambio más bajo mejora el rendimiento del presupuesto en pesos, siempre que la cotización se mantenga en estos niveles.
• Importadores y compradores de productosanoi de Brazil: el costo de adquisición en pesos disminuye frente a la cotización previa, aunque conviene evaluar la duración del efecto.
• Cobros y contratos en reales: el poder adquisitivo en pesos se reduce, porque los ingresosnominados en la moneda perdidos depreciada se convierten en una suma menor al momento del cambio.
• Inversores en activos brasileños: el comportamento de las acciones en Nueva York y del fondo que agrupa a las principales compañías de la bolsa de San Pablo sugiere cautela y una evaluación del riesgo_country en los próximoshabituales del mercado.

Para el consumidor argentino, la depreciation del real admite lecturas distintas según la posición que ocupa en la cadena de pagos. El viajero que paga servicios en territorio brasileño se beneficia directamente, porque su presupuesto en pesos rinde más frente a un tipo de cambio más favorable para el dólar. En cambio, quien tiene ingresos o contratos en reales enfrenta una contracción de su capacidad de compra en pesos. El importador de productos Brazilian queda en un punto intermedio, con un costo de acceso menor que puede o no traducirse en una mejora final según ladynamica de precios en origen y los costos de importación.

La pregunta relevante para los próximos meses es si la ventana abierta por esta depreciation se sostiene o se cierra. El mercado internacional sigue pendiente de señales sobre la política forthcoming de Brazil y de la reacción institucional post electoral, dos factores que pueden seguir incidiendo sobre la cotización del real y sobre el nivel de cautela de los inversores. En el plano local, la cotización del Banco Nación será el indicador de referencia para_dimensionar el efecto sobre viajes y comercio.